Çin’in Yeni Teknoloji Devi: CXMT Tencent’i Geride Bıraktı

Çin merkezli bellek çipi üreticisi ChangXin Memory Technologies (CXMT), piyasa değerinde Tencent’i geride bırakarak ülkenin en değerli şirketi unvanını kazandı. CXMT’nin piyasa değeri 524 milyar dolara ulaşırken, Tencent 511 milyar dolarlık piyasa değeriyle ikinci sırada yer aldı.

Bu değişimde Tencent’in yapay zeka yatırımlarını artırmasının ardından yaşadığı hisse düşüşü belirleyici bir rol oynadı. Tencent, yılın ikinci çeyreğinde yapay zeka modelleri ve ajanları için bilgi işlem kapasitesine yönelik sermaye harcamalarını yıllık bazda yüzde 176 artırarak 52,8 milyar yuana çıkardı.

Tencent düşüş yaşarken CXMT yükselişini sürdürdü

Tencent’in ikinci çeyrek geliri yıllık yüzde 11 artışla 204,8 milyar yuana ulaşsa da, açıklanan sonuçların ardından şirketin ABD’de işlem gören hisseleri yüzde 5,34 değer kaybetti. Tencent hisselerindeki 2026 yılı toplam kaybı yüzde 26 seviyesine ulaştı.

Tencent’in yapay zeka altyapısına yönelik harcamalarının bir kısmı doğrudan CXMT’ye aktarılıyor. Şirket, haziran ayında CXMT ile 3 milyar dolar değerinde sunucu DRAM anlaşması imzaladı. CXMT ayrıca temmuz ayında ByteDance ile 7 milyar doların üzerinde değere sahip beş yıllık bir sunucu DRAM anlaşması yaptı.

CXMT’nin sunucu ürünlerinin toplam gelirindeki payı 2024 yılında yüzde 8,4 iken, bu oran 2025 yılında yüzde 26,5 seviyesine yükseldi. Şirketin küresel DRAM pazarındaki payı 2025 yılında yüzde 7,67 olarak kaydedildi. CXMT, 2030 yılına kadar bu oranı yüzde 30 seviyesine çıkarmayı hedefliyor.

Bellek pazarındaki fiyat artışları da şirketin finansal performansını olumlu etkiledi. CXMT, 2026’nın ilk çeyreğinde 35,43 milyar yuan faaliyet kârı açıkladı. Bir yıl önce aynı dönemde şirket 2,83 milyar yuan faaliyet zararı kaydetmişti.

Borsada hızlı yükseliş ve analist görüşleri

CXMT, 27 Temmuz’da Şanghay Borsası’nda halka arz edildi ve 8,6 milyar dolar kaynak topladı. Halka arzın bireysel yatırımcı bölümünde talep, sunulan hisselerin 212 katına ulaştı ve şirketin hisseleri ilk işlem gününde yüzde 466 değer kazandı.

Analistler ise CXMT’nin ulaştığı bu yeni zirvenin kalıcılığı konusunda farklı görüşlere sahip. Nomura, 116 yuan seviyesindeki fiyat hedefiyle yükseliş potansiyeline dikkat çekerken, Morningstar mevcut fiyatın şirketin gerçek değerinin üç katından fazla olduğunu savunuyor.

Bu durum, yapay zeka yatırımlarındaki artışın çip üreticileri ile teknoloji şirketleri arasındaki değer dağılımını nasıl değiştirdiğini gözler önüne seriyor. Tencent gibi büyük teknoloji şirketleri yapay zeka altyapısına milyarlarca dolar harcarken, bu yatırımların önemli bir bölümü CXMT gibi donanım üreticilerinin gelirlerini destekliyor. Sizce CXMT’nin piyasa değerindeki bu hızlı artış sürdürülebilir mi?